广发证券：看守微博-SW“买入”评级 合理价值92.31港元

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　　广发证券发布筹商文书称，看守微博-SW（09898）“买入”评级，展望2024-25年公司收入达17.6亿好意思元、18.5亿好意思元，同增0.2%/4.8%。2024-25年经调养归母净利润展望为4.81、4.90亿好意思元，同增6.7%和2.0%，合理价值92.31港元。微博在奥运会热门运营中展示了行为事件性热门的社媒平台，平台特色抓续吸纳告白主预算的后劲，公司加大新品发布类营销居品的升级，好意思妆品类的下滑也基本将近筑底。

　　广发证券主要不雅点如下：

　　公司发布24Q3财报：

　　24Q3收入达到4.64亿好意思元，YoY/QoQ+5%/+6%，vs．机构一致预期为4.37亿好意思元（超6%）。NonGAAP归母净利润为1.39亿好意思元，YoY/QoQ+2%/+10%，vs．一致预期为1.2亿（超16%）。24Q3毛利率达到80%，同比普及1.4pct，环比普及0.6pct。24Q3销售用度1.23亿好意思元，YoY+12%，QoQ+8%。24Q3研发用度8041万好意思元，YoY/QoQ-3%/+12%。行政用度2730万好意思元，YoY+26%，QoQ+2%。

　　24Q3告白行业受夏令奥运会热门启动客户数和投放齐有所增长，食物饮料和鞋服品类施展可以。

　　24Q3告白收入为3.99亿好意思元，YoY+2%，QoQ+6%，vs．一致预期为3.77亿好意思元。三季度因夏令奥运会的热门营销带动了举座告白的施展超预期，夏令奥运会扫数这个词投放金额较高，总的告白客户数，以及和奥运关联的客户数，齐比昔时几次大型赛事要多。行业来看FMCG中的食物饮料和衣饰鞋服，举例体育用品，齐有可以的增长。24Q3VAS收入为6587万好意思元，YoY+25%，QoQ+5%，vs．一致预期为5766万好意思元。主如果会员业务带来的增长，订阅用户/DAU比例较为踏实，ARPU抓续普及。

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包袱剪辑：史丽君