刚劲消耗对冲加息缩表，三季度好意思国经济增长2.8，挥别零落预期

内容纲目：

三季度好意思国GDP增长2.8%，略低于预期，但基本上走出了经济硬着陆的魔咒。消耗，非常是充分行状所带来的个东说念主消耗支拨的刚劲增长，是好意思国GDP肃肃增长的主要驱能源。刚劲的消耗能力对冲了两年半货币紧缩计谋对经济增长的负面扼制，开脱了硬着陆的零落风险。

一、三季度好意思国GDP增长2.8%，略低于预期，但基本走出了经济硬着陆的魔咒。

好意思国商务部经济分析局周三公布的数据败露，好意思国国内出产总值在第三季度以较为理念念的速率与结构抓续增长，天然略低于上一季度和经济学家的预期，但在资历了自2022年3月份以来长达两年半的加息缩表打压通胀的紧缩货币周期的冲击后，依靠刚劲的国内消耗，突破了市集对抓续加息可能导致经济零落的预期，基本上走出了经济硬着陆的魔咒，八成率能够完结经济软着陆致使不着陆而延续增长。

好意思国第三季度各式口径的GDP增速均较为合理。

揣摸经济的国内出产总值GDP的方针许多，有GDP总量，环比增速、环比折年率、可比价同比增速和现价可比增速。

2024年三季度，好意思国GDP规模为73597万亿好意思元，上一季度为72905万亿好意思元，前年同时为70291万亿好意思元。这是现价的GDP规模。

按可比价想象，三季度好意思国GDP环比增长1%，环比折年率为2.8%，同比增长2.4%。

按现价想象，三季度好意思国GDP同比增长4.7%。

三季度好意思国的抽象通胀为2.25%，基本达到好意思联储加息打压通胀的地方。

通过同比现价与可比价两个数据，咱们不错推算出三季度好意思国的GDP价钱缩减所有为102.25%。也即是说，三季度好意思国的抽象通胀为2.25%。与好意思联储加息打压通胀至2%傍边的地方相配接近。这意味着好意思国的货币通缩计谋推行两年半后达到了计谋地方，这即是好意思联储遴荐在9月份驱散加息周期，转入降息周期的主要原因。

为什么可比价同比增长比环比折年率不相通，低0.4个百分点？

主如果想象圭臬不同，可比价同比是三季度GDP规模与前年三季度对比后除以同口径的价钱缩减所有，可比价环比折年率是三季度与二季度对比，除以同口径的价钱缩减所有，乘以季节所有后再4次方。

好意思国东说念主使用GDP增长的默许口径是环近年率。是以咱们看到的新闻报说念是，好意思国三季度2.8% 的GDP增长略低于经济学家预期的3%的增长，略低于上一季度3%的增长率。

二、消耗，非常是充分行状所带来的个东说念主消耗支拨的刚劲增长，是好意思国GDP肃肃增长的主要驱能源。

尽管自2022年3月好意思联储加息以来，为了扼制通胀罗致了长达两年半的规矩性货币计谋，但好意思国消耗者支拨和投资仍在延续增长。

三季度好意思国个东说念主消耗支拨增长 3.7%，是自 2023 年第一季度以来最刚劲的施展。

好意思国三季度GDP中剔除库存、贸易和政府支拨的对国内私东说念主购买者的最终销售需求方针环比折年率，从上一季度的2.7%跃升至3.2%。

第三季度好意思国房地产市集仍然疲软，这标明仍然高企的假贷资本正在给该行业带来压力，导致住宅投资（特殊于咱们的住宅销售量）下滑了 5.1%，连续第二个季度着落。

但个东说念主消耗支拨本季度增长 3.7%，这是自 2023 年第一季度以来最刚劲的施展，在2.8%的GDP增长中占9成，接近 2.5 个百分点。

消耗者一直在使用储蓄和信贷来鼓吹他们的消耗。第三季度好意思国个东说念主储蓄率从 5.2% 降至 4.8%。

凭证天下大型企业蚁合会（Conference Board）周二的一份敷陈，好意思国消耗者信心也一直刚劲，并在10月份创下近九个月高点。

该敷陈败露，瞻望将来 12 个月将出现零落的消耗者比例降至自 2022 年 7 月初次忽视这个问题以来的最低水平。以为经济依然处于减弱情景的比例也彰着着落。

刚劲的出口和国防支拨亦然好意思国经济增长的利好要素。

揣摸企业交易支拨方针与第二季度比较略有着落，但保抓稳固。反应公司在软件、建立和结构方面的支拨的非住宅固定投资三季度环比折年率增长 3.3%。

三季度好意思国出口增长8.9%，而入口增长了11.2%。净出口给好意思国GDP带来了负增长。

好意思国经济抓续增长的另一个要素是环球支拨，在国防开支激增 14.9% 的鼓吹下，三季度好意思国环球支拨增长了3.1%，其中联邦支拨飙升了 9.7%。联邦层面的财政支拨对 GDP 增长率的孝顺为 0.6 个百分点。

充分的行状和稳固的薪酬增长，接棒财政刺激顺序，鼓吹了消耗者支拨的稳固增长。

好意思国消耗者支拨仍然刚劲，归功于该国健康的行状市集的提振。好意思国逍遥率天然已从 2023 年的 3.4% 的数十年低点升至 4.1%，但这仍然属于好意思国历史上较低的逍遥率，意味着好意思国当今依然处于较为充分的行状时候。

逍遥率有所上升是由于好意思国外侨东说念主数在疫情驱散后的快速加多，导致更多工东说念主参加劳能源市集。这有助于缓解工资压力，进而缓解通货推广，对行状市集的毁伤有限。

9 月份好意思国老板雇用了25.4万名工东说念主，远高于经济学家预期的 15万个职责岗亭。逍遥率小幅着落至 4.1%，踯躅在 50 年低点近邻。

行状数据贬责公司 ADP 敷陈称，10 月份好意思国私东说念主行状增长激增 23.3万东说念主，远高于预期。这是自 2023 年 7 月以来的最大增幅。

周五公布的10月非农行状东说念主数为1.2万东说念主，逍遥率看守在4.1%，逍遥率合适预期。非农不足11万东说念主的预期，反应了迫切该国东南部几个州的严重飓风所酿成的局部劳能源招聘中断。

占劳能源资本大部分的工资和薪金在第二季度环比飞腾 0.9% 后，三季度飞腾 0.8%。它们按年率想象增长 3.9%，略低于二季度 4.2% 的涨幅。

经通胀退换后，在二季度环比折年率飞腾 1.2% 之后，三季度合座工资增长了 1.4%。这有助于提振消耗者支拨并延续支撑经济增长。也意味着好意思国完结了刚劲增长和通胀放缓的完好勾通。

三、好意思国刚劲的消耗能力对冲了两年半货币紧缩计谋对经济增长的负面扼制，开脱了硬着陆的零落风险。

尽管 GDP 是回归性的，但三季度的GDP数据发出了一个明确的信号，即好意思国经济施展细致，消耗抓续有劲，通胀正在放缓，镌汰了裁人一刹大幅加多的风险，加多了对来岁的增长预期。

好意思国第三季度 GDP 数据不仅反应了刚劲的经济增长，还败露了消耗鼓吹经济增长阵势的内生驱能源和肃肃的增长速率。这不仅对好意思联储来说是个好音尘，毫无疑问，这对全球经济来说亦然一个好音尘。因为好意思国事全球最大的消耗市集和最大的商品入口国。

咱们判断好意思国经济较为健康，开脱了硬着陆的零落风险，主要依据是：

第一、好意思国GDP 当今依然连续增长了9个季度。

经济的健康体当今两个方面，第一个是经济的增长能源来自内生的消耗鼓吹照旧来自外皮的计谋刺激。第二个是经济增长是否肃肃。肃肃的经济增长不会大起大落，具有抓续性。

周三的发布的好意思国GDP敷陈败露了好意思国经济增长的连续性和稳固性，反应出尽管通胀压力挥之不去，尽管资历了10个季度的加息缩表紧缩货币计谋的压力磨练，尽管资历了俄乌干戈以后重复的中东冲突带来的大量商品价钱的大起大落，但好意思国消耗者仍酣畅延续灵通钱包，好意思国投资者在消耗增长信号的开辟下仍然酣畅扩大出产，加多行状岗亭、加多行状家薪酬。

从2022年三季度启动，GDP环近年率败露了好意思国经济抓续9个季度的稳固增长。这9个季度中，GDP环近年率增速最高的为2023年四季度的3.4%，最低为2024年一季度的1.6%，增长核心为2.5%，GDP环近年率偏离值齐在1%的范围内，较为稳固。

第二、好意思国GDP的增长能源来自消耗这个经济内生力量，而非外皮的计谋刺激。

尽管利率高企，况兼始终以来市集一嫡派念鼓吹经济渡过新冠危险的财政和货币刺激顺序，不足以看守经济抓续稳固增长，但GDP数据不错阐明，财政和货币刺激顺序退出33个月之后，好意思国经济仍在延续扩张。

家喻户晓，好意思国在疫情初期，为了对冲疫情带来的企业出产停顿、办事者收入着落对经济带来的零落风险，好意思国推行了有劲的财政和货币刺激顺序。

货币计谋方面，好意思联储降息扩表，购买了好意思国财政部刊行的数万亿好意思元国债。

财政计谋方面，通过财政部刊行数万亿好意思元国债来加多环球债务，并将发债得到的环球资金，用于径直披发给每一个好意思国东说念主和中小企业。弥补疫情带给好意思国办事者的收入损成仇中小企业的利润冲击，饱读吹好意思国东说念主在疫情期间平时消耗，饱读吹中小企业在疫情期间尽量保留办事岗亭和基本的办事酬金。

财政和货币刺激顺序，直到2021年底才退出。

在2020和2021年疫情期间，好意思国的财政刺激规模大要6万亿好意思元，按其时的汇率，折合大要39万亿东说念主民币。看上去挺多，但骨子上这仅特殊于这两年咱们财政、国企用于固定钞票投资金额的8成，或特殊于这两年咱们环球债务加多额（含投融资平台）的115%。只不外两国的资金用途不同，咱们用于固定钞票投资刺激供给端，好意思国用于直升机撒钱刺激消耗端。

但是，好意思国的货币与财政刺激的成果是，占整个经济举止约70%的弹性消耗者支拨，匡助好意思国经济在刺激计谋退出11个季度之后，仍然能够鼓吹经济安逸增长。

【作家：徐三郎】#热门创作家看好意思国大选#