英伟达Q4事迹陶冶不足最高预期，盘后股价一度跌超5%

　　好意思东时候11月20日周三好意思股盘后，英伟达公布适度当然年2024年10月27日的公司2025财年第三财季（下称三季度）财务数据，以收用四财季（下称四季度）的事迹陶冶。

　　主要财务数据方面，三季度交易收入350.8亿好意思元，同比增长94%，三季度转机后毛利率为75%。上季度英伟达给出的本季度事迹陶冶为：收入中值325亿好意思元，GAAP毛利率74.4%，GAAP规画开支43亿好意思元，对应陶冶揣摸打算出的净利润为168亿好意思元。当今FY25Q3的彭博一致预期为332亿好意思元收入与75%毛利率。

　　细分业务数据方面，三季度数据中心营收308亿好意思元，同比增长112%，分析师预期为291.4亿好意思元。三季度游戏和AI PC业务营收33亿好意思元，同比增长15%，分析师预期为30.6亿好意思元。三季度专科可视化营收4.86亿好意思元，同比增长17%，分析师预期为4.777亿好意思元。三季度汽车业务营收4.49亿好意思元，同比增长72%，分析师预期为3.645亿好意思元。

　　事迹陶冶方面，四季度营收瞻望为375亿好意思元，荆棘浮动2%，GAAP和Non-GAAP毛利率瞻望区别为73.0%和73.5%，荆棘浮动50个基点，即最低72.5%，最高74%。

　　值得一提的是，对于四季度事迹，面前的彭博一致预期为372亿好意思元。第一上海证券了解到当今买方一致预期在380-390亿好意思元支配。该机构以为英伟达仍然会保管较为保守的事迹陶冶，瞻望FY25Q4的事迹陶冶在375亿好意思元。

　　对于外界热心的Blackwell发达，英伟达暗示，Blackwell的出产出货规画于2025财年第四季度运行，并将陆续到2026财年。公司将在2025财年第四季度及以后同期出货Hopper和Blackwell系统。Hopper和Blackwell系统皆存在一定的供应适度，瞻望在2026财年，Blackwell的需求将率先供应几个季度。

　　财报公布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅进一步扩大，盘后一度跌超5%。 

　　华尔街为奈何此热心？

　　这份财报究竟有多首要？据财联社报谈，华尔街分析师们大批以为，这份财报相干到靠着东谈主工智能（AI）炒作起来的牛市是否仍有扶助，如故说AI泡沫行勉强此点破。

　　好意思银接洽称，与下一次的非农服务数据、CPI或好意思联储会议比较，该芯片制造商的盈利对尺度普尔500指数组成的风险可能更大。英伟达的最新事迹解说可能会决定好意思国股市的近期走势。

　　好意思国投行Wedbush知名分析师丹·艾夫斯在周二最新发布的解说中写谈：“咱们瞻望东谈主工智能教父黄仁勋（英伟达首席施行官）未来将带来另一场令东谈主胆怯的事件，为牛市引擎注入能源。”

　　但正如一个硬币有正反两面，事件本人有好的影响，就会有坏的。嘉盛的Matt Weller就在最新解说中指出，英伟达所交出的得益只是是“好”可能还不够。

　　“黄仁勋也曾掌捏了在财务事迹方面镌汰答允和逾额录用的手段，但一系列盈利‘超出’预期形成了所谓的‘私下面数字’，即交往员运行考量其超出分析师大批公布预期数字的幅度。换句话说，即使英伟达解说的数据略好于上述预期，鉴于交往员的过高期待，该股可能仍会遭逢繁难。”他写谈。

　　Blackwell隐患

　　据券商中国征引The Information报谈，英伟达新一代Blackwell AI芯片在高容量服务器机架中存在严重的过热问题。

　　知情东谈主士显现，Blackwell GPU专为AI和高性能揣摸打算（HPC）联想，但在确立72个处理器的服务器中出现过热问题，此类服务器每个机架功耗最高可达120千瓦。过热问题迫使英伟达屡次修改机架联想，不仅适度了GPU性能，还可能损坏硬件。

　　为冒昧这一难题，英伟达条款供应商转机机架联想，并与相助伙伴一谈优化散热系统。尽管这种工程校恰是大界限本领发布中的旧例要领，但这也可能进一步推迟产物录用时候。上述问题引起了Google、Meta 和Microsoft等客户的担忧，他们缅念念我方莫得实足时候来部署和启动新的数据中心。

　　报谈称，据一直勉力于惩处这一问题的英伟达职工以及了解这一问题的客户和供应商称，英伟达已屡次条款其供应商更正机架联想，以惩处过热问题，但报谈并未显现供应商的名字。

　　对此，英伟达的发言东谈主在给媒体的一份声明中暗示，“公司正与云服务提供商密切相助，联想转机属于平素研发经由的一部分。英伟达但愿通过这种相助，确保最终产物在性能和可靠性方面达到预期，同期加紧惩处本领瓶颈。”

　　另据逐日经济新闻报谈，英伟达方面恢复称，“英伟达GB200系统是有史以来开赴点进的揣摸打算机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同联想。咱们的客户皆在竞相部署，咱们正在与率先的云服务提供商相助，将其行为咱们工程团队和经由的首要组成部分。工程迭代是平素且相宜预期的。”

　　本文概括财联社、券商中国、逐日经济新闻、第一上海证券、公开信息

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